Réduire le fossé numérique : combler le déficit en infrastructures pour la décarbonisation
La transition énergétique mondiale se trouve à un tournant. Si les investissements sans précédent dans les énergies renouvelables et l'électrification ont accéléré la décarbonisation, un obstacle majeur menace ces progrès : des infrastructures de réseau obsolètes et sous-financées. Sans réseaux modernisés pour raccorder et distribuer l'énergie propre, les projets sont confrontés à des retards de plusieurs années, à une hausse des coûts et à une incertitude croissante. Alors que les gouvernements, les services publics et les investisseurs s'empressent de combler ce déficit en matière d'infrastructures, la réussite des ambitions de zéro émission nette dépend du rééquilibrage des flux de capitaux vers la pierre angulaire de la transition énergétique : les réseaux électriques.
Une raison fondamentale ? Les infrastructures de réseau peinent à suivre le rythme de l'expansion rapide des énergies renouvelables. Si des investissements considérables ont été consacrés aux énergies propres et à l'électrification des transports, ceux destinés à la modernisation et à l'extension des réseaux électriques ont été bien moins importants. À l'heure actuelle, ce déséquilibre est généralement considéré comme un obstacle majeur à la réalisation des objectifs de zéro émission nette.
Cet article examine le fossé grandissant entre les investissements dans les énergies renouvelables et les infrastructures de réseau, son impact sur les raccordements au réseau et la position des investisseurs dans la transition énergétique.
Investissements déséquilibrés : le décalage entre les énergies renouvelables et les infrastructures de réseau
Il y a une dizaine d'années, le coût actualisé de l'électricité (LCOE) – c'est-à-dire le coût moyen par unité d'électricité produite sur la durée de vie d'un projet – constituait un obstacle majeur pour les technologies à faibles émissions de carbone, telles que l'éolien et le solaire photovoltaïque (PV). Leurs coûts élevés les rendaient inaccessibles pour une adoption à grande échelle. Aujourd'hui, la donne a radicalement changé. Les avancées technologiques, les progrès économiques et les mesures politiques de soutien ont fait de l'éolien et du solaire photovoltaïque les options les plus rentables pour la production d'électricité (voir graphique 1).
Graphique 1 : Repères du coût moyen pondéré de l'électricité
Cette transformation a été un moteur essentiel qui a accéléré la transition énergétique à un rythme sans précédent. Selon le Forum économique mondial (WEF), la période comprise entre 2018 et 2022 a été marquée par des progrès significatifs dans l'avancement des initiatives mondiales de transition énergétique, tels que mesurés par son Indice de transition énergétique (ETI), un indice qui évalue les performances et le niveau de préparation de divers pays pour évoluer vers un avenir énergétique durable.
Cet indice, qui évalue 120 pays en fonction de la performance de leurs systèmes énergétiques et du cadre favorable à la transition, couvre de multiples dimensions, notamment la sécurité, l'équité et la durabilité des systèmes énergétiques, qui reflètent l'intégration des sources d'énergie renouvelables, les gains d'efficacité énergétique ainsi que l'accessibilité financière et physique de l'énergie pour les différentes catégories de la population. (voir le graphique 2).
Graphique 2 : Évolution de l'indice de transition énergétique
Taux de croissance annuel composé (TCAC) sur trois ans (2015-2024)
On constate un net ralentissement de la dynamique du marché des actions au cours des deux dernières années, qui coïncide avec une attitude plus prudente de la part des analystes, comme le montrent les rapports récents :
Si les tensions géopolitiques, l'incertitude économique et le resserrement des politiques monétaires sont souvent cités comme des obstacles majeurs, un défi crucial, bien que souvent négligé, réside dans le décalage entre les priorités d'investissement – plus précisément, l'afflux disproportionné de capitaux vers les énergies renouvelables au détriment des infrastructures de réseau.
Les investissements mondiaux dans les énergies renouvelables ont atteint un niveau record de 659 milliards de dollars en 2023, soit plus du double par rapport à la décennie précédente. À l'inverse, les investissements dans les infrastructures de réseau sont restés pratiquement au point mort, ce qui a creusé l'écart entre les nouveaux déploiements d'énergies propres et les réseaux nécessaires pour les raccorder. En conséquence, le rapport mondial entre les investissements dans les infrastructures de réseau et ceux dans les énergies renouvelables a radicalement changé, passant de près de 1:1 en 2015 à seulement 0,5:1 en 2023 (voir graphique 3).
Graphique 3 : Les investissements dans le réseau mondial ont été modérés
Alors que les investissements dans les énergies renouvelables augmentaient
Il est essentiel de combler ce déficit d'investissement dans les infrastructures de réseau pour maintenir l'élan de la transition énergétique. Les nouvelles perspectives énergétiques de BloombergNEF pour 2024 prévoient que 811 milliards de dollars d'investissements annuels dans le réseau seront nécessaires d'ici 2030 pour intégrer la capacité croissante en énergies propres, les véhicules électriques et d'autres technologies à faibles émissions de carbone (voir graphique 4). Ce chiffre stupéfiant (près de trois fois le montant investi dans le secteur en 2023) souligne l'urgence d'un changement stratégique dans les priorités d'investissement.
Graphique 4 : Les investissements dans le réseau s'éloignent de la trajectoire vers la neutralité carbone
Les investissements mondiaux annuels dans le réseau en 2023 selon les scénarios de transition économique et de zéro émission nette de BNEF
Un potentiel inexploité : comment le réseau sous-dimensionné menace les objectifs mondiaux en matière d'énergies renouvelables
La transition vers une économie à faible émission de carbone dépend du déploiement rapide des énergies renouvelables. Cependant, un goulot d'étranglement critique menace de faire échouer ces progrès : l'insuffisance des investissements dans les infrastructures de réseau. Partout dans le monde, les réseaux électriques peinent à suivre le rythme de la multiplication des projets d'énergies renouvelables, ce qui entraîne des retards coûteux dans les raccordements au réseau et compromet la viabilité des investissements dans les énergies propres.
L'usine Stellantis d'Ellesmere Port, un site dédié à la fabrication de véhicules électriques, offre un exemple frappant de ce défi : on y installe actuellement des panneaux solaires afin de réduire les émissions et de produire un surplus d'électricité susceptible de contribuer à la décarbonisation du réseau électrique britannique. Cependant, à l'instar de nombreux constructeurs, l'opérateur du réseau énergétique national (NESO) du Royaume-Uni a informé Stellantis de retards importants dans le raccordement de l'énergie renouvelable de ses installations au réseau, un raccordement peu probable avant 2035.
Ce problème n'est pas propre au Royaume-Uni. Partout dans le monde, les opérateurs de transport et de distribution sont submergés par un afflux de demandes de raccordement, ce qui laisse en attente des milliers de gigawatts (GW) de projets d'énergie solaire, éolienne et de stockage par batterie. Sans améliorations significatives du réseau, les coûts de raccordement atteignent des niveaux insoutenables, rendant de nombreux projets d'énergie renouvelable financièrement non viables. La gravité de la crise est illustrée par des études de cas portant sur trois marchés clés : les États-Unis, le Royaume-Uni et l'Espagne.
Le délai moyen entre la demande de raccordement et la mise en service commerciale s'étend désormais à près de cinq ans, ce qui introduit une incertitude considérable quant aux délais et aux coûts des projets. En conséquence, les taux d'abandon parmi les projets restent élevés. À la fin de 2023, seuls 20 % des demandes de raccordement présentées entre 2000 et 2018 avaient abouti (voir graphique 6).
Graphique 5 : Demandes annuelles d'interconnexion (nombre et capacité)
Le gouvernement britannique a reconnu le problème et a déclaré :
« Nous constatons que les délais de raccordement s'allongent, ce qui continue de retarder les investissements dans les infrastructures énergétiques et l'électrification en temps voulu de l'économie dans son ensemble... Une réforme en profondeur est nécessaire pour garantir que le raccordement au réseau ne fasse pas obstacle à nos objectifs en matière d'énergie propre ni à une croissance économique plus large. »
Ce retard considérable met clairement en évidence les conséquences du manque d'investissements dans les infrastructures de réseau, qui est devenu un obstacle majeur aux ambitions de l'Espagne en matière d'énergies renouvelables.
Graphique 8 : Les capacités en énergies renouvelables attendent d'être raccordées en Europe occidentale
En résumé, le manque d'investissements dans les infrastructures de réseau constitue un obstacle majeur à la transition énergétique, car il retarde le déploiement des projets d'énergies renouvelables et accroît l'incertitude pour les promoteurs de projets à travers le monde. Face à ces défis, les investisseurs réorientent leurs stratégies d'investissement, ce qui témoigne d'un changement tardif mais essentiel dans l'allocation des capitaux.
Une nouvelle approche : pourquoi les infrastructures de réseau s'imposent comme le joyau caché de la transition énergétique
Dans un contexte de pessimisme général sur les marchés, les infrastructures de réseau et les équipements électriques sont devenus les cibles privilégiées des fonds spéculatifs. Albert Chu, gestionnaire de portefeuille chez Man Group Plc, la plus grande société de gestion de fonds spéculatifs cotée en bourse au monde avec près de 180 milliards de dollars d'actifs, qualifie le secteur de «l'un des plus grands ensembles d'opportunités dont les prix sont erronés » en raisond'années de sous-investissement structurel.
Les infrastructures de réseau constituent un moyen peu courant de s'exposer à la transition énergétique tout en évitant les risques liés aux guerres tarifaires et les inquiétudes concernant l'offre excédentaire qui ont tendu les relations entre la Chine, les États-Unis et l'Europe. Cet attrait stratégique suscite un intérêt croissant chez les investisseurs, en particulier chez ceux qui recherchent des rendements plus stables dans le domaine de la transition énergétique.
Alors que l'indice S&P Global Clean Energy a subi une forte baisse, l'indice NASDAQ OMX Clean Energy Smart Grid Infrastructure a fait preuve d'une résilience remarquable. En 2024, l'indice des infrastructures de réseau a progressé de près de 14 %, ce qui contraste fortement avec la baisse de 27 % enregistrée par l'indice S&P Global Clean Energy. Cette divergence reflète une réorientation plus générale vers les infrastructures de réseau, renforçant ainsi leur rôle de pilier fondamental de la transition énergétique (voir graphique 10).
Graphique 10 : Indice mondial S&P des énergies propres et indice NASDAQ OMX Clean Edge des infrastructures de réseaux intelligents
Source : Données Bloomberg
Les infrastructures de réseau sont devenues un investissement résilient et attractif dans le cadre de la transition énergétique, offrant un fort potentiel de croissance malgré les difficultés générales rencontrées par le secteur des énergies propres. Leur rôle dans l'intégration des énergies renouvelables a considérablement stimulé l'intérêt des investisseurs.
Conclusion : la clé méconnue d'une transition énergétique réussie
La transition énergétique mondiale se trouve à un tournant décisif, car le manque d'investissements dans les infrastructures de réseau menace le rythme du déploiement des énergies renouvelables. Si les investissements dans les énergies renouvelables ont explosé, l'insuffisance des capacités du réseau est devenue un goulot d'étranglement, ce qui retarde les déploiements et fait grimper les coûts de raccordement partout dans le monde.
Ce défi représente toutefois une opportunité majeure. Les infrastructures de réseau constituent un pilier essentiel, bien que sous-estimé, de la transition énergétique, qui permet aux investisseurs de tirer parti de la croissance des énergies propres tout en atténuant les risques géopolitiques et ceux liés à la chaîne d'approvisionnement associés aux énergies renouvelables. Il est essentiel de rééquilibrer les priorités d'investissement en faveur des infrastructures de réseau pour mettre en place un système énergétique durable, résilient et efficace.
À propos de l'auteur
Colin Tang est directeur principal des investissements chez Corinex, où il met à profit sa vaste expérience dans le domaine financier pour dynamiser la stratégie d'investissement et la performance du portefeuille de l'entreprise. Fort d'une expérience avérée dans l'identification et l'exploitation des opportunités d'investissement, Colin joue un rôle essentiel dans la réalisation des objectifs financiers et la croissance de Corinex.
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